三三言情小说

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第15部分（第4页）

因此，必须否定“股市为国有企业融资服务”

的方针和“政府托市、企业圈钱”

的做法。

张维迎（经济学家、北京大学光华管理学院院长）：中国股市为什么骗子奇多？在中国股市，缺少真正的长期投资者，政府随意地管制，大家没有稳定的预期，所以才丑闻不断。

我说中国股市实际上是一个“寻租场”

。

管制使烂柿子值钱、好柿子难卖。

现在股市之所以能不断扩展，是因为政府的资源无穷无尽吗？资源当然不会无穷无尽，但现在还没有耗尽。

你犯了错误，政府必然会调用其他的资源来掩盖你的错误，政府的隐含担保使得所有在股市上玩的人都预期自己不会受到损害。

在西方，如果企业垮了，股票将一钱不值，但在中国，一个企业破产了，可能创造出对“壳”

的需求。

这个“壳”

在经济学上是什么意思？它代表管制租金。

在市场中，破产的企业不可能有人来买的；即使买，也不用付多少钱。

我要上市，我自己可以上市，我干吗要披着你的外衣？但在中国不同，上市是政府的垄断行为，我自己上不了市，就只能借壳上市。

你去卖西红柿的时候，如果烂的西红柿和好的西红柿搁一块的话，好的西红柿的价钱也会掉下来。

但我们的问题是，好的西红柿不让卖，只能卖烂的西红柿，所以我为了卖我的好西红柿，只好将它塞进你的烂西红柿中混着卖。

当前股市上烂的西红柿很值钱，损害的是好的西红柿，后者达不到应有的价格。

中国的股市还是个资金黑洞，什么时候资源用完了，也就完了。

从时间上看，一旦大家预期到场外资源要用完，股市就会崩盘。

然后，股市再慢慢走上正轨。

垄断创造和吸引了更多的骗子。

股市中的欺骗其实是政府有意无意中造成的。

政府为了防止欺骗，又要采取一些其他的措施。

好比说规定上市公司３年净资产收益率在１０％以上才能增发配股，由此导致上市公司进一步采取短期行为。

试想，我上市后募集了１个亿的资金，加上我原来的1个亿，我每年必须有２０００万元的利润才有可能配股，但实际上任何一个好的项目都不可能一两年内就赢利。

那么，这个上市公司该怎么办呢？它自己就最有积极性去坐庄炒作。

它本来过不了这一关，但现在自己炒自己，过了这一关，而实实在在的企业反而不敢上市，因为它上市后达不到这个要求。

从理论上讲，这个东西不难理解。

就像斯蒂格利茨和温斯的信贷配给理论提出的，由于存在着“逆向选择”

，银行的贷款利率提得越高，老实的企业越不敢来贷款，来的全是骗子和冒险家。

由于“逆向选择”

，越有能力操纵股市的人越愿意上市，因为它最有“能力”

满足监管的要求。

胡舒立（《财经》杂志主编）：中国的证券市场有着强大的“庄股”

支撑体系，正是庄家的天堂。

这是个让人难以接受的结论，但现实就是如此。